Compondo a Tese - 01/05/2026

Olá, crescendo o Bittencourt pelo Compom da Tese do Investir com 100. Uma boa tarde para todo mundo. Como sempre, toda sexta-feira nós temos aqui no Compom da Tese as notícias, o que teve de mais relevante durante a semana, com o link aqui embaixo junto do link dos podcasts que também são comentados. Sempre vamos começar com um disclaimer, o que eu falo aqui nada mais é do que a minha opinião sobre o investimento.

Não é, de qualquer forma, uma moda em geral, indicação de compra ou venda de qualquer ativo do mercado financeiro. Isso dito, a gente teve a divulgação do IPCA 15, a inflação, no meio do mês, está com o mês móvel aí, em abril, está atingindo ali um nível...

nos últimos 12 meses, que mostra um crescimento, 4,37%, pressionado claramente pelo conflito no Irã. Isso daí vindo de um 4,14% do IPCA, que foi divulgado por último. Então a gente tem algum nível de repique e elevação da inflação, pressionado por esse conflito, isso gera uma pressão no curto prazo, não vejo isso se alastrando.

e se tornando algo perene, dado justamente a não sustentabilidade no conflito, que foi comentado aqui inúmeras vezes. Com relação a juros, temos o Fed mantendo os juros nos Estados Unidos, 3,5 entre 3,5 e 3,35. Aqui no Brasil, mais uma queda de 0,25 pontos percentuais. Isso daí bem alinhado com o esperado, indo aos 14,5%, ainda nível muito alto, ainda com muito espaço.

para a queda dos juros. O desemprego aqui no Brasil indo para 6,1%, algum nível de subida depois de atingir as mínimas, é o segundo mês, se não me engano, que vem com subida, mas a gente ainda está muito próximo das mínimas, então nada que indique qualquer tipo de movimento recessivo, basicamente algum nível de continuidade daquilo que foi comentado aqui no Brasil, que é o arrefecimento do crescimento econômico. Passando aos ativos que não estão no portfólio, a gente tem em Juê,

vai com aprovação de redução de capital de 426 milhões de reais. Isso daí gera uma distribuição de 20 centavos por ação do ativo ali. A Armac comprando a SCAD, uma operação de locação de linha amarela, isso daí pagando enterprise value de 170 milhões de reais, basicamente 107 milhões de dívida líquida assumida, o restante em caixa.

Grupo Mover, investidor da Motiva, antiga CR, querendo se desfazer das ações, estão trabalhando para se desfazer das ações. Estamos falando aí, deve ser um block trade ou algo, venda direta para outro, se não me engano para o Bradesco BB. Estamos falando aí de 14,86% do capital, então a venda é comentada aqui porque é um percentual relevante de participação na operação. JHSF comprando empresa de aviação executiva em Miami.

isso daí para complementar a operação do Catarina, do aeroporto executivo que eles têm em São Paulo. Um aeroporto esse que a gente avaliou lá, desde lá atrás, quando começou a construção, até a entrada em operação, e vem sendo ali, funcionando como um motor de crescimento bem forte para a operação. Então, de fato...

Bem positivo, relevante para a operação. Isso aqui traz mais uma expansão naquela direção, alinhado com o público-alvo que eles procuram atingir, que é justamente mais alta renda. Então, veja como bem alinhado com a operação como um todo, a gente vai ver a evolução daquilo. Não é um divisor de águas, mas a gente vai ver a evolução daquilo ali na operação da empresa, eventualmente, nas próximas análises.

Casa Branca, dizendo que os Estados Unidos investigam o preço da carne bovina e que JBS faz parte de cartel. JBS, como sempre, envolvida nas falcaturas todas possíveis e imagináveis. Oncoclínicas tendo uma semana estranha. A gente teve ali a Lataxi deixando a operação.

E, na sequência, fundo Lumen, surpreendendo e elegendo a maioria do conselho de administração. Então, a operação ali com troca consistente de... Com troca aí, né? Um processo de troca, de mudança no controle, que é algo que aparentemente era bem necessário, dado justamente...

o descontentamento de grande parte dos acionistas com o fundador, que acabou eventualmente largando o osso, saindo justamente, primeiramente de CEO, e em um segundo momento saindo da presidência do conselho, se não me engano, ao vice-presidente do conselho. A Engie contratando assessoria financeira para estudar a transferência da Giral. A Giral é uma operação que tem participação da Engie Brasil, participação da Engie França, e eu não lembro quem é a terceira parte.

Mas basicamente a ideia, já é há bastante tempo isso, quando a gente tinha a Engie no portfólio já era comentado, a ideia é justamente que aquilo ali seja eventualmente passado, transferido para a Engie Brasil, que assuma completamente o controle da operação, dado que são partes relacionadas à Engie França e à Engie Brasil, isso daí eles estão fazendo através de uma assessoria financeira independente para justamente garantir que seja preservado a... Preservado ali a...

justiça, o equilíbrio nesse tipo de venda, sem desfavorecer a Engie França e sem desfavorecer a Engie Brasil, que é a controlada. Sabesp propõe um desdobramento de ações de uma para cinco, como sempre, né, grupamento e desdobramento não tem nenhum efeito real.

A Compass anunciando a IPO que pode chegar a 2,5 bilhões de reais, a Compass é controlada da Cozum. Esse IPO venda secundária basicamente um movimento para tentar financiar a Cozum, que está passando por um momento apertado com relação a endividamento, alavancagem.

Vale lembrar aqui também que a gente está falando da Cozã, que também é controladora da Raizen, que também está passando por perrengue com relação à alavancagem. Esse 2,5 bi ali vai equivaler a aproximadamente 15% do capital social da Compass. Isso daí vai passar por um processo de bookbuilding como IPOs em geral.

Embraer registrando backlog, carteira de pedidos, batendo recorde novamente, sexto trimestre consecutivo de recorde, 32,1 bilhões de dólares de pedidos, uma alta de 22% ano contra ano, a operação com uma carteira carregada garantindo perenidade e força da continuidade das entregas da operação da empresa. Espaço laser.

Com aprovação de grupamento, grupamento de 10 para 1. Aqui diz também a questão de dividendo, mas esse não é o ponto. O ponto é o grupamento ali e falo novamente, só porque isso daí altera preço e quantidade de ação, então para não pegar ninguém de surpresa. E MC, a International Mule Company, a Mule 3, vendendo RA Catering por 20 milhões de reais. Nada que chame a atenção, uma operação de pequeno porte.

Aí pera, informando durante teleconferência que a caneta emagrecedora deles deve ser lançada em até 90 dias após aprovação, aí eu tô falando daquela caneta estilo Zemp, Guagouvi, Mundiaro, de semaglutida, se não me engano, é o nome?

emagrecedora, então mais uma dinâmica que pode ser uma vertente de crescimento, pode ser, deve ser, dependendo de como eles conseguirem fazer competitividade do preço, deve ser um motor de crescimento forte para a operação. Na Braskem, a gente tem os acionistas, os acionistas.

o grupo ali de controle, elegendo a presidente da Petrobras, a Magda Chambriá, como presidente do conselho de administração, basicamente enfiando o gancho ali para poder puxar para a guarda ali a Braskem e manter ali, viabilizar o que eles queriam há bastante tempo, que é justamente o uso da operação, da mesma forma que é usada pela Petrobras.

pelo governo, como o braço de política pública nesse momento agora, especialmente com desespero na popularidade e a incapacidade de aprovar o Messias para o STF, imagino eu que isso daqui vai ser para uso politiqueiro total. Então o máximo que puder fazer de populismo vai ser feito. E isso daí é as custas dos acionistas da Braskem. Ah, Cassiano, você não sabe o que você está falando. É só você ver aí o reajuste do preço de gasolina.

que não aconteceu há bastante tempo, que você vê aí como é que a Petrobras atua, se é de acordo com prática de mercado, dinâmica positiva para operação e para os acionistas, ou se é como uma forma de aliviar para o governo de turno a questão de inflacionamento, aumentar gastos para investimento e por aí vai. Não falta evidência, a gente tem análise no canal mostrando.

E a mesma Petrobras, elevando o queirozinho de aviação em 18% a partir de hoje, sexta-feira. Isso daí deve ser mais uma pressão de curto prazo para as operações de aviação. O governo também atuando com estudos de medidas para justamente evitar que isso daqui afete de forma relevante a passagem de avião e, por conseguinte, a popularidade do mesmo.

passando aos ativos do portfólio, a gente tem a Gol articulando a entrada no processo do CAD como terceiro interessado, no caso, da American Airlines e Azul, aquela questão da American poder entrar como sócia. Não vejo absolutamente nenhum sentido nisso daqui. A gente teve, basicamente, uma tentativa de uso de um órgão de controle para poder tentar melar, atrapalhar, atuar contra a competição.

que é no caso azul. A gente teve a aprovação do caso da United, não vejo por que um caso tão parecido com a American, se não me engano é até o mesmo valor, seria diferente, julgado diferente de alguma forma. Então, zero racional aqui, mas entendo a atitude como oportunista pela Gol. A gente tem inclusive um podcast que comenta que a mesma Gol, que tem essa atitude oportunista, vai ser investigada ali, tem um processo começando ali no CAD.

para investigar se eles atuaram combinando o preço com a Latam. Então não é um indicativo muito positivo para a operação. A Renner, a terceira que eu vejo entrando na coisa do Diabo Vestiprado 2, está lançando ali linha inspirada no filme.

A gente tem duas no portfólio já, Alpargatas e a Renner, e se não me engano foi a C&A também que tinha alguma coisa lançada como segunda. Foi primeiro a Alpargatas, depois a C&A e agora a Renner lançando coisas vinculadas ao filme. Por último, o grupão de açúcar com alguns vazamentos de informação de fontes. Não dá para saber especificamente se é vazamento ou não, se é começo de negociação, mas é que saiu do valor econômico, dizendo que o GPA que é até 90% de deságio na dívida. Comentei no short aí que não vejo como propriamente problemático.

para a questão de queimada de filme da gestão, uma vez que a dívida foi criada toda por uma gestão completamente diferente e colocada lá pelo Cassino, que é um lixo de operação, certo? Então, imagino eu, e acaba sendo confirmado com alguns dados que vem na sequência, que seja o início ali de um chute para poder começar a negociar. Saiu uma matéria hoje, já falando ali de algo como 25% de deságio, desconto, no caso.

e 25% de conversão da dívida em ações. Vejo como a dinâmica ok. E a gente vai ver justamente como acontece à medida que as coisas vão se ajeitando ali na negociação da recuperação extrajudicial. Passando os podcasts, a gente tem o The Journal, do Wall Street Journal.

falando sobre o presidente Trump e a relação dele, da família dele, especialmente com vínculo a ganhar dinheiro, aumentar fortuna e conflito de interesse com relação ao mercado cripto americano, The Crypto President Part 1. E na sequência, parte 2, justamente do Wall Street Journal também, The Journal, do Wall Street Journal.

Na sequência, temos política com a CBN, com a Polícia Federal investigando a possibilidade de contrabando em avião com Hugo Mota e Ciro Nogueira. Eu não sei quem fica impressionado com isso. Para mim, só dá vontade de rir, porque me impressiona zero que eles tenham ido para San Martín comprar bugigangue e trazer de volta para cá. Mais lugar comum do que político brasileiro fazer esse tipo de coisa não existe. Eu não sei como é que ainda roda a matéria isso, sabe? Como é que ainda vira um podcast, mas vamos lá.

O ponto final, falando justamente da questão da Gol e da Latam que eu comentei, o Cade abrindo investigação sobre preços de passagem combinados entre Gol e Latam, ponto final da CBN, CBN política, e por último aqui a Vera Magalhães falando sobre a paulada que o governo levou com a primeira.

Recusa de aceitação do STF, de indicado ao STF, em 132 anos. O nome aqui é governo, tem articulação política que não funciona. Ela pega bem no ponto, certo? A ideia ali de... Eu vi alguns comentaristas políticos tentando fazer, tentando dar uma ideia de que o processo, não vou ficar citando o nome aqui, mas de que o processo teria sido parecido com o Merrick Garland.

nos Estados Unidos, quando era o Obama. O processo não tem absolutamente nenhuma relação com o processo de tentativa de passagem do Merrick Garland para o Scoros, para o Supreme Court of the United States. Isso porque, naquele caso...

o Mitch McConnell impediu o andamento do processo e não deu ao governo a chance de levar a cabo e tentar uma votação e aí sim brigar por influência política para tentar fazer com que fosse aprovado aquele candidato. Ele simplesmente tomou uma atitude completamente covarde, fora das regras, absurda, que diga de passagem.

Ele falou num vídeo vazado depois, tempos depois, que faria de novo e explicou justamente da forma mau caráter que ele estava fazendo, usando tudo que é truque sujo possível e completamente fora das regras para tentar colocar o Obama com mais seis meses de mandato ainda como lame duck para que ele não pudesse aprovar o negócio. Isso é muito, muito, muito diferente.

de darem a chance de você fazer a sabatina, botarem lá para votar, você ter um tempo para se preparar, todo o planeta avisar que aquilo ali está estressado, todos os líderes do governo, que nem pato, não sabiam de nada do que estava acontecendo, ela inclusive explica que todo mundo viajando numa ideia de que não tem como dar errado e tomar na cabeça depois do processo correr.

A ideia de querer comparar isso aqui com a questão do Merrick Garland com o Obama é completamente ridícula. Isso aqui foi uma besta... Eu estou segurando o teu foco, não sei se não. Foi um erro, uma falha gigantesca de falta de coordenação política, falta de capacidade de visão política, cegueira, completa, ingenuidade absurda de um governo que simplesmente é incapaz de lidar com dissonância cognitiva.

Então, essa coisa de querer comparar com uma situação completamente diferente é a ignorância de quem está falando, que não sabe o que aconteceu lá atrás. E por hoje, ficamos por aqui. Precisando de mim, estou sempre no arroba investir com sim, só ir lá falar comigo no Instagram do canal, só ir lá falar comigo, não trago a pessoa amada, mas estou sempre lá tirando dúvida e vale lembrar que quem aprende a pensar bolso, opera como um mero detalhe. Um grande beijo a todo mundo e nos vemos para a galera do...

assinantes do Montu que vem hoje, sexta-feira, nos vemos amanhã nas análises, tá? Açaí, Gerdau e Vale, e também no ativo da semana, durante o final de semana, talvez domingo. E pra galera que não assina o Montu, nos vemos amanhã na segunda-feira, hoje é domingo, pra vocês. E aí, dia normal de segunda-feira, live e por aí vai. Vai ser uma semana forte, dado que tem uma cacetada de resultados concentrados já nessa próxima semana. Valeu, galera. Beijão!