Como vê o movimento recente nas construtoras? - Live 368 (27/04/26) - Visão do Estrategista

Corrisão. Hoje, as maiores quedas foram das construtoras. Não me aprofundei muito, mas vi algo sobre pressão no setor, no que tange a mão de obra, juros, você viu algo expressivo? Então, assim, volto a reforçar. Eu não gosto de avaliar o que está acontecendo ou não está acontecendo pelo preço.

Porque isso não necessariamente significa que tem alguma coisa acontecendo, você entende? Várias e várias vezes a gente veio aqui no Brasil, a gente ter reflexo negativo no mercado financeiro, porque ia haver uma recessão. Uma recessão que não fazia nenhum sentido, uma recessão que nunca ia acontecer e que não veio acontecer.

Mas o efeito no mercado é por quê? Porque existe a crença, tomada de decisão com base em uma crença que é irreal. A gente tem construtoras há bastante tempo já tendo algum nível de... Um cenário desafiador com relação ao mão de obra, mas volto a reforçar, existe uma coisa que é do setor, do segmento, a dificuldade de mão de obra...

como algo que faz parte da dinâmica competitiva e existe a ideia, a própria Saí, a gente comentou um tempo atrás na análise, que teve isso também.

Mas aí você tem uma dinâmica do segmento, do setor, que de fato tem tido mais desafio, marginalmente falando, para a contratação. E aí você tem a imagem que se cria em cima disso e que se vende em relatório e que se vende quando estou com a posição vendida. E aí eu quero empurrar o preço para baixo, aí eu vendo como se fosse um apocalipse, como se fosse uma grande questão. Não vejo nada... A gente viu a prévia operacional da...

da MRV saindo bem positiva. Certo, a gente viu, eu não acompanhei as outras prévias, a da Melny, que também saiu bem positiva, com forte venda de estoque, então assim, não vejo isso daí incomodando, atrapalhando a operação das empresas que estão no portfólio, as outras que estão no portfólio, as outras eu não parei pra olhar, mas eventualmente a gente deve ter divulgação de resultado, e devo jogar no Muntur, e a gente deve começar a ver como é que foi a evolução, se teve melhoria no primeiro trimestre, ou pior no primeiro trimestre, mas a ideia como um todo de olhar pra isso é isso.

como se o preço quisesse dizer uma coisa, eu volto a reforçar, o preço não é dado para avaliação das operações. O preço é dado para avaliação de como as pessoas estão vendo a operação. E isso não é relevante para tomada de decisão. É relevante para tomada de decisão o preço no sentido de que é o quanto eu estou pagando, é o que determina o custo de oportunidade versus outras operações, mas não para avaliação da dinâmica operacional.

Então, a justificativa que dão para o preço estar caindo é a ideia deles com relação ao que está acontecendo. Volto a reforçar a questão da recessão. A gente teve mercado caindo, ativos do mercado caindo, porque ia ser a nova Evergrande, que ninguém mais lembra o que é, a construtora chinesa, ia ser a nova crise de 2008. Nunca aconteceu. Nunca deu nem vagamente um problema.

Foi falado aqui, mas criou-se todo o bofavá naquela época. Aí você vê o preço afetado e aí eu poderia fazer esse negócio. De, ah, vocês estão vendo que o preço está caindo? É por causa do que é grande a nova crise de 2008. Não é. É porque a galera acha que isso é o que vai acontecer. Não faz nenhum sentido. A mesma coisa é isso. Você tem pressão de mão de obra em juros. Juros está mais baixo do que estava há pouco tempo atrás.

Você pega o resultado do quarto trimestre, a gente tem um juros ali de 15%, agora está em quadra, 14,75. Então, juros não é...

Se não era o problema antes, agora, que está um pouco mais baixo, é marginal, mas é um pouco mais baixo, é menos problema do que era antes. Então, a lógica toda não faz sentido. A mão de obra não é um problema agora, não começou do quarto trimestre para o primeiro trimestre. É uma questão de aumento de competitividade com relação à mão de obra, aumento de competição com relação à mão de obra no Brasil, que tem bastante tempo. A análise do acidente foi o terceiro, segundo trimestre, que eles estavam comentando que tem uma dificuldade a mais, mas que eles estão trabalhando com a RH e blá blá. Então, assim, volta a reforçar.

Cria-se uma narrativa em cima de uma coisa que se você acompanha um pouco o que está acontecendo na economia real, você vê que não é bem por aí. Então, a ideia toda de usar preço para avaliar o que está acontecendo é muito falha. A ideia é você avaliar o que está acontecendo e ter uma expectativa de dinâmica de preço e outra, direcional, direcional, longo prazo, com relação a derivada.

aloco em ativos que eu vejo um desconto gigantesco, uma discrepância gigantesca entre o que eu estou pagando e o que a empresa entrega, e espero que eventualmente vá para cima. Mas a ideia de usar preço para avaliar as coisas não faz absolutamente nenhum sentido. Estão avaliando a empresa, estão avaliando o que estão falando da empresa, o que acham da empresa. E daí não é. Não dá. A galera erra copiosamente. 300 mil vezes a gente vai avaliar novamente com base no que o Barsi está falando.

Não dá. Não dá. Se eu fosse avaliar com base no que o Barsi estava falando, o Xampé, que eu não tinha ganhado dinheiro.

Então não faz sentido. Irlando, setor de construção civil e incorporação caindo bastante hoje. Foi levantado que parte do FGTS pode sair de financiamento imobiliário e passará a quitar débito dos trabalhadores. Volto a reforçar, é mais uma ideia. Acabou de sair um aumento de 20 bilhões na minha casa e na minha vida. Não sei onde é que estão tirando esse tipo de informação.

Certo? Sim, a gente vai ter... Foi levantado que pode sair. Alguém inventou essa balela e aí está falando. Pode ser que aconteça. Eu acho que num ano eleitoral o governo vai fazer de tudo para ter...

os movimentos mais de ganho de popularidade possível. Não vejo na minha cabeça sentido do governo aumentar em 20 bilhões Minha Casa Minha Vida e aí cortar em bilhões o mesmo Minha Casa Minha Vida. Não estou entendendo onde está o racional nisso. Então, um pouquinho leve de bom senso mostra que não faz sentido. Tem que parar de ler notícia sem olhar crítico.

certo? Pouco tempo atrás, você olha um short, se não me engano, tem short disso, certo? Tem um short aí falando, olha, o governo aumentou em aproximadamente 10% a verba para Minha Casa Minha Vida, 20 bilhões de reais. Faz algum sentido? 15 dias antes eu aumentar Minha Casa Minha Vida, 15 dias depois eu reduzi o Minha Casa Minha Vida?

Qual é a lógica da história como um todo? Não tem, certo? Outra coisa, essa ideia deve ter vindo de alguém que não entende o funcionamento do FGTS. O FGTS não é todo jogado para financiamento imobiliário, de modo que você, quando tira para poder, por exemplo, quitar débito, você tem que tirar de empreendimento imobiliário. O Paulo mandou aqui.

O governo federal acabou de divulgar que o desenrola 2.0, sendo que o endividamento pode ser usado do FGTS para abater a dívida. É justamente o que eu estou explicando. O fato do governo querer puxar do FGTS para abater dívida não quer dizer que ele vai puxar do pedaço do FGTS que é usado para Minha Casa Minha Vida.

Não é o FGTS todo que é usado para Minha Casa Minha Vida. Um pedaço do FGTS é usado para Minha Casa Minha Vida. Tem um pedaço do FGTS que é usado para outras incentivas. Tem um pedaço do FGTS que não é usado para nada. Certo? Que está lá o dinheiro rendendo para o trabalhador. Então, assim, quando o governo fala que vai liberar parte do FGTS para pagamento de dívida, ele não está falando que vai liberar a parte do Minha Casa Minha Vida.

Então, volta a reforçar, tem que compreender um pouquinho melhor a coisa. O FGTS não é todo utilizado para financiamento imobiliário. Senão, o governo não teria como aumentar agora o 20B, certo? Ele está tirando um naco maior do FGTS, porque o FGTS não se resume. É isso. Quando eu falo parte do FGTS...

vai ser usado para pagar dívida, eu estou dizendo, parte daquele dinheiro do trabalhador vai ser aplicado nesse tipo de movimento. Não vai tirar do Minha Casa Minha Vida para fazer isso, vai tirar do FGTS. O FGTS não é todo Minha Casa Minha Vida, é um pedaço do FGTS que é Minha Casa Minha Vida. Então é importante compreender esse tipo de coisa para não confundir, certo? O pessoal que fala isso é um pessoal que não entende conta pública, nem básica, e aí fala esse tipo de asneira, porque acha que se saiu do FGTS vai sair do Minha Casa Minha Vida, vai sair do financiamento da mulher, e não funciona assim.

O FGTS não é usado 100% para financiamento imobiliário. Tem um NACO lá que está para outras coisas. Tem um NACO lá que está livre. Não funciona assim. A decisão de uso do FGTS, o FGTS não se resume a coisa.

Aqui, o Paulão está falando que os beneficiários vão poder usar até 20% do FGTS para fazer o pagamento. Primeiro, não está certo, não foi divulgado nada, estão falando que pode vir a ser. Segundo, volta a reforçar o FGTS, não se resume a financiamento imobiliário.

Tem um pedaço do FGTS que é financiamento do boleto, tem um pedaço que não é. Outra coisa, quando você pega 20% do FGTS e poder usar para pagar dívida, tem um pedaço da população que vai usar. Não é toda a população que vai pegar 20% para pagar dívida. Não é toda a população que está endividada nesse nível, que precisa, que tem interesse de tirar o FGTS. E por aí vai. Então, tem que cuidar com essa ideia de olhar o FGTS como se fosse 100% minha casa, minha vida. Não funciona assim. Então, não, não vejo nenhum sentido nessa balela.