Movimentos da Semana - 27/04/2026

Olá, Cassiano Bittencourt aqui, só para vocês saberem o que eu falo aqui e faço aqui, pura e simplesmente a minha forma de investir, as minhas opiniões sobre investimento, não é de qualquer forma, modo, em geral, indicação de compra ou venda de qualquer ativo do mercado financeiro. E agora o vídeo, valeu!

Olá, Cassiano Bittencourt pelo Movimento da Semana. Toda semana nós temos aqui o Movimento da Semana falando do que foi feito no portfólio nos últimos sete dias. Não temos nenhum movimento, a gente está basicamente assistindo o mercado oscilar entre desespero e boa vontade com relação ao conflito no Irã. Isso dito, que eu vejo como mais contado com base do portfólio, com base no preço do intraday.

da segunda-feira, 27 do 4, hoje. Lembrando, as análises aqui embaixo na descrição, a gente tem ainda não teve nenhuma divulgação, vai ter o açaí hoje, mas não teve ainda nenhuma divulgação de análise dos ativos, de resultados dos ativos. Então, as análises são todas do terceiro trimestre.

ainda do quarto trimestre, desculpa, bem recente. O quarto trimestre acaba colando muito com o primeiro trimestre. Então, assim, tem bastante informação nas análises ali que estão aqui embaixo na descrição desse vídeo. A gente começa com a XP, que vem entregando o resultado. Dado que a gente tem aí os resultados chegando agora, vai ter a semana do inferno na semana que vem.

ou a próxima, mas acho que é semana que vem, a gente vai ter aqui algum comentário sobre o objetivo, mas nada muito aprofundado, dado que a gente vai começar a fazer as análises mais agressivamente a partir da próxima semana. XP, entregando resultado consistente há bastante tempo, com algum nível de elevação no faturamento, a melhoria ali rodando pela evolução das partes de classical banking e...

pela redução na dinâmica de despesas operacionais, justamente melhorando a lucratividade. Pão de açúcar, o GPA passando pelo processo de recuperação extrajudicial, mas na parte da entrega operacional indo muito bem, o que me faz ver um horizonte bem positivo, médio e longo prazo, assim que a gente tiver isso resolvido. Cruzeiro do Cilindro Educacional entregando resultado consistente há bastante tempo. Quando a gente olha desde o IPO para cá, a gente vê que a oscilação do preço não acompanha nem vagamente a oscilação.

da entrega operacional. Nesse trimestre passado teve um trimestre um pouco mais fraco, mas isso daí num trimestre muito pouco relevante para a composição do ano e ainda assim com custos ali que estão concentrados no quarto trimestre, mas que são diluídos com o passar do tempo, no ano como um todo.

Açaí entregando alavancagem muito mais baixa, 2,56 vezes dívida líquida e bíblica. Isso daí já com alavancagem tranquila, ainda com foco forte na redução da alavancagem e agora focado também em monetização dos ativos que ele já tem, certo? De toda a composição ali.

de lojas e possibilidade de fazer farmácia e usar a promoção de uma forma diferente, tudo isso explicado na análise passada, a gente tem um horizonte bem positivo para a operação. InfraCommerce ainda não divulgou o resultado do quarto trimestre, então a gente está aí sem uma grande visibilidade com relação à operação, olhando, observando, justamente aguardando a divulgação, mas ela passava por um período de reestruturação da estrutura de capital e dos contratos que vinham com margem negativa.

A gente deveria ter engatilhado no começo de 2016 e não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei sei se não sei se não sei sei se não sei se não sei sei se não sei sei se não sei sei se não sei sei se não sei sei se não sei sei se não sei sei se não sei sei sei se não sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei sei

a expansão comercial, mas isso tudo só vai ficar claro a hora que a gente tiver algum nível de teleconferência com justamente a fala da gestão ali. De qualquer forma, o preço extremamente derretido, não vejo sentido, dado a existência de possibilidade de perenidade da operação.

Minerva entregando a dinâmica pós compra das operações da Marfrig bem acima do que era esperado pelo mercado, absurdamente acima, na outra direção oposta, já com a alavancagem a níveis anteriores da compra das plantas da Marfrig, isso deixa um horizonte bem positivo para a operação que consegue fazer arbitragem entre mercados pelo posicionamento aqui na América do Sul como um todo e também ali na Austrália, mas com ovinos. E a gente tem então uma dinâmica de médio e longo prazo.

de forte geração de fluxo de caixa, capacidade de liability management, nada, nada, nada problemático na operação, a precificação é extremamente muito descontada nesse momento. A MRV já entregou a prévia operacional, que veio bem forte, que veio com melhoria contínua dos dados ali, com relação a vendas e lançamentos. A gente tem fluxo de caixa já positivo garantido nesse trimestre, continuidade da venda de ativos da Résia para justamente enxugar a operação e virar satellite, dinâmica bem alinhada.

Grupo Casos Bahia, o que faltava era justamente e não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei sei se não sei se não sei se não sei se não sei se não sei sei se não

o resultado líquido. A gente agora, passando pelo processo de liability management com forte redução da alavancagem, eu, por exemplo, já considero caixa líquido como explicado na análise do quarto trimestre. A gente olha um horizonte que mostra a possibilidade de já nos próximos trimestres a gente ter a consistência de entrega de resultado líquido. Já vem entregando fluxo de caixa muito evoluindo e positivo.

Bem positivo. Melhoria contínua da qualidade operacional, ganho de market share nas áreas core, a parte do banque com o crescimento da carteira e manutenção da qualidade de implência e perdas. Então, muito, muito, muito positiva a dinâmica, a precificação.

abaixo do pior momento lá quando achavam que a operação ia falir. Não tem absolutamente nenhum racional. Riachuelo entregando resultado outstanding, muito forte, bastante tempo. A mudança na gestão fez bastante diferença, a mudança na gestão lá atrás. E agora a operação está ali com uma alavancagem muito controlada, a entrega de um resultado muito robusto e o preço muito próximo dos piores momentos da pandemia, do pior momento da pandemia, o que não faz absolutamente nenhum sentido. E Dux.

entregando resultado robusto, sendo levemente afetada, de alguma forma afetada, pela mudança na questão de reconhecimento e inadimplência, que foi comentado e explicado nas análises do canal. Nada que justifique o preço, a gente tem uma capacidade de geração de fluxo de jágio muito forte, que eles acabam dando preferência para jogar de volta ao acionista, com dividendos e por aí vai.

recompra de ações, mas que poderia ser usado tranquilamente para redução da alavancagem. Alavancagem não é um problema, não está em níveis problemáticos.

Pets e Cobase, agora com a fusão, a gente tem um horizonte aberto para ganho forte de sinergia, que deve estar positivamente, bem agressivamente, o EBITDA e abrir novos horizontes com marcas próprias e cross-selling, a distribuição cruzada entre as operações físicas da Pets e da Cobase. E, além disso, expansão nos serviços, a operação fazendo forte fluxo de caixa.

consistentemente e já vem com caixa líquido. Então tem espaço ali para poder fazer investimentos mais agressivos e expandir, seja em serviços, seja em novos empreendimentos, novas áreas. Então é uma dinâmica bem positiva. Azul, podendo inclusive distribuir caixa, se for o caso, distribuir dividendos, se for o caso, dado que a capacidade de gestão de caixa é forte e o caixa da operação é robusto. Azul, entregando finalmente a saída do Chapter 11, a gente deve ver isso já refletido de certa forma em algum percentual no resultado do primeiro trimestre, que ainda não saiu.

A gente tem uma operação que entregou no trimestre passado recorde de EBIT, da faturamento e por aí vai. Então, operacionalmente a empresa muito bem, a precificação mínimas históricas e a gente tem um horizonte bem positivo saindo do Chapter 11 com a menor alavancagem histórica da operação, abaixo, estimado de 2,5 vezes dívida líquida sobre EBIT da Cogna.

Vem entregando consistentemente um resultado muito forte há bastante tempo. Fluxo de caixa pós-capex, pós-investimentos, bem agressivo. Uma dinâmica de evolução consistente na qualidade operacional. Alavancagem muito baixa. Então, a operação muito engatilhada para começar a cada vez mais ter uma liberação de resultado líquido ainda mais forte. Já vem entregando bem forte, mas ainda mais forte. A Multilaser com caixa líquido.

Então, a alavancagem não é nem vagamente um problema e o chevetão do portfólio vem entregando um resultado muito aquém do que pode entregar, mas com espaço para melhoria e sem riscos ou pressão com relação à sobrevivência da empresa, o que não justifica o preço que está agora, comparável ao que a gente tinha quando, de fato, a operação teve problemas lá para o final de 2022 e começo de 2023.

Lojas Renner, precificada 40%, 50% abaixo de pior momento da pandemia, não preciso dizer mais do que isso, a operação é caixa líquida em 1,56 bi, se não me engano, entrega um resultado robusto, forte, nada negativo, nem fraco, o que não faz nenhum sentido com a precificação, eu poderia ficar expandindo aqui na melhoria da Realize e tal, mas esse não é o ponto, só o fato de eu entregar...

O fato de ela estar respirando já é justificativa para não ter a precificação 40%, 50% abaixo do pior momento da pandemia. Não tem absolutamente nenhum racional nisso. A Pargatas aqui no Brasil entregando fortes margens e forte resultado da operação. A gente vê ali próximos de máximas históricas, em alguns casos, em alguns pontos, já em máximas históricas. A parte do internacional com espaço para crescimento e para evolução e com medidas sendo tomadas, como por exemplo a que a gente deve ver no resultado do primeiro trimestre, que é o efeito...

daquela medida tomada nos Estados Unidos, que começou a valer em janeiro, de passar para alguém local de lá, a distribuição, a parte de fazer todo o meio campo dentro dos Estados Unidos, a gente fica com a parte que a gente sabe, que é justamente fabricação de sandália, lidar com cadeia de suprimento, de matéria-prima e por aí vai. Toque, entregando melhoria consistente e progressiva nas margens de contribuição.

A gente tem empresas fazendo isso há bastante tempo agora com a devolução do centro de distribuição em contagem, se não me engano em contagem, da ToxTalk, a gente deve ter uma redução no custo fixo que deve fazer com que isso passe ao EBITDA, melhorando ainda mais o EBITDA, afetando de forma positiva, no sentido de melhoria, a alavancagem, certo? Que já vem em 1,8 vezes de dívida sobre EBITDA, o que é bem tranquilo. E também com mais Labeling Management, que pode levar a compra de dívida ali com haircut, o que reduz ainda mais a alavancagem. A gente paga um delta do que foi.

acordado quando se fez o contrato da compra da Tokstok. O grid aguardando o fechamento da oferta pública de aquisição, então vamos ver se vai ou não vai fechar capital, ou se vai simplesmente comprar controle nos R$30,98 por ação. Não tenho qualquer interesse em vender as minhas, tenho espaço para evolução agressiva ali, especialmente com a dinâmica da gestão de volta às origens e agora querendo expandir novamente a parte do internacional, que foi justamente o que reduziu o faturamento nesse trimestre.

Melnick entregando tudo que se comprometeu a entregar no IPO e agora focando justamente na aumento de margens e expansão geográfica através do Melnick Partners. Continua redução no estoque pronto, que é bem positivo. Já participando mais nos impedimentos com a troca de landbank comprado antigamente por permuta, agora por cash.

alavancagem super tranquila, a caixa líquida se eu descontar o sistema financeiro de habitação, que é justamente o que está atrelado a obras que vão ser entregues e vão se pagar sozinhas. Então, nenhum racional pra especificação. E dúvida! Dúvida eu vou sempre no Instagram, arroba o investimento com sim, só ir lá falar comigo. Não trago a pessoa amada, mas sempre lá tirando dúvida. E vale lembrar que quem aprende a pensar bolsa opera como um mero detalhe.

Um grande beijo a todo mundo e nos vemos na live mais tarde pra galera do Que Assinamontur, que está assistindo daqui na segunda.

E para a galera que não assina muito, é quinta-feira e a gente tem aí possivelmente mais shorts e reels no canal. Valeu galera, beijão!