EPISÓDIO 5/5 - Tensões no Oriente Médio, a Hegemonia da IA e os Novos Desafios Econômicos do Brasil

Panorama do Mercado com ABS, as principais notícias do dia 5 de maio. Começamos com a troca de fogo entre norte-americanos e iranianos. No Oriente Médio, no Estreito de Hormuz, os americanos, a marinha americana, atacou alguns navios iranianos e depois houve uma tentativa de retaliação. Então seguimos com um cessar de fogo extremamente frágil.

O petróleo já bem acima dos 110 dólares o barril no spot, 112 o Brent, e o WTI 103 dólares o barril, o que mostra uma preocupação no mercado com a falta de resolução do conflito.

e a possibilidade de que haja a continuidade dessas tensões por mais tempo, o que é muito ruim para a energia de um modo geral, para países que são importadores. Olha só o barril Brent, para bater os 91 dólares hoje no contrato futuro.

de dezembro, vencimento em dezembro de 26. Então, tudo isso para mostrar que essa preocupação com alta de inflação, desaceleração global é muito pertinente porque o conflito se protrai por mais tempo. Interessante também uma matéria do Financial Times hoje que mostra que o Putin está muito preocupado com o que está acontecendo com esses ataques de drones e que diz que ele vive agora em bunkers para se proteger.

e com risco de ser assassinado. Então, olha a situação em que nós nos encontramos duas guerras ocorrendo simultaneamente, duas guerras importantes, que tem um impacto tremendo na segurança global e na continuidade do crescimento econômico. Apesar dessas tensões, já faço aqui a migração para os Estados Unidos.

Os resultados das empresas continuam muito fortes. Tivemos outro resultado de Palantir, crescimento de receita de 85% ano contra ano. A receita nos Estados Unidos cresceu 104%. Teve um aumento muito grande da receita comercial. Lembrando que a Palantir divide a sua receita em comercial e pública. A pública é contrato com governos e a comercial com instituições privadas, empresas. E a parte comercial tem ganhado muito espaço na receita.

A Palantir é uma empresa fenomenal de inteligência artificial. Não tenho o que falar, é Peter Thiel, Alex Karp, muita gente inteligente por trás dessa empresa. É um pouco nebuloso o que eles fazem, claro, mas é óbvio que eles não vão ficar compartilhando, porque esse é o diferencial competitivo e deve ter muito risco de espionagem para tentar obter informações sobre o que eles estão fazendo.

mas é um termômetro da IA, um termômetro do que está acontecendo. O resultado foi divulgado ontem à noite no pré-market de hoje. A ação cai para US$141. Ontem teve uma alta, a expectativa hoje é que caia o preço da ação.

de todo modo, segue muito forte a expectativa com o que está acontecendo com a inteligência artificial de modo geral. E isso também hoje no Wall Street Journal, uma matéria que mostra que o ganho está muito concentrado em empresas de tecnologia, especialmente em empresas de inteligência artificial, de modo que essa alta da bolsa americana não tem o que eles chamam de market breath, que é aquela possibilidade de você ter as ações como um todo puxando o índice.

Na realidade, o que está puxando é um núcleo, um grupo muito escasso, muito concentrado de empresas. E hoje nós temos o resultado do Joltz, que é os dados sobre vagas de emprego. É um dado já indiciário da sexta-feira, que lembrando que sexta-feira saiu o desemprego, não o Farm Payroll. Mas é um dado já importante para sentir como é que o Fed vai se posicionar. Se ele vai ficar dovish agora com o Kevin Walsh.

ou se ele mantém sem cotes de juros ao longo do ano, que é mais ou menos a minha expectativa. Eu não acho que exista espaço nesse momento para cotes de juros. O mercado, na verdade, precifica isso na curva. Então, é muito mais para sentir o termômetro da economia americana que nos últimos meses tem reportado resultados e dados muito bons sobre empregos. E aqui um balanço até agora da temporada de resultados do primeiro TRI de 26. 63% das empresas do S&P já reportaram.

e existe um earnings growth de 27%, que é bem acima da média histórica, e está mais ou menos em linha com os últimos 10 anos, tudo isso para justificar esse preço-lucro mais alto desses últimos 10 anos. Então, vimos Buffett e Greg Abel falando no final de semana do mercado muito caro, da escassez de oportunidades nesse momento, e muito caixa, segurando muito caixa de forma paciente, mas...

Fato é que uma economia americana de serviços e principalmente de tecnologia acaba preponderando com esses múltiplos mais altos e seria a principal justificativa para que esses múltiplos...

continuem mais alto. De todo modo, o Goldman Sachs projetou o S&P em 7.600 pontos no final do ano. Lembrando que nós estamos em 7.200 pontos, então o Goldman Sachs ainda vê um potencial alto até o final do ano. Não é muita coisa, 5% de alta, mas já é algo a se pensar. Então existe um upside, existe, mas veja que mesmo com um resultado muito positivo de Palantir,

a empresa não foi capaz de puxar o preço da ação. Então isso mostra também que de alguma maneira parece que o mercado já está cansado, não tem novas notícias, não puxam mais o preço das ações de um modo geral. Então é importante acompanhar.

como mercado está reagindo as novas notícias de um modo geral olhando aqui o pré-market as big tech estão no zero a zero alta no zero a zero o S&P o S&P também mais ou menos ontem foi um dia bem zero a zero realmente e o S&P de um modo geral segue subindo aqui a sempre futuro 40 0 40 por cento de alta nasdaq futuro 0 60 de alta então

O mercado parece agora tentar digerir as informações, já tendo uma leitura melhor, principalmente das big techs, tentando entender se será possível continuar nesses preços. Lembrando que, como diz o Howard Marks, quando você compra nesses múltiplos, o seu prospecto de retorno é péssimo. Mas, de todo modo, vale a pena ficar atento para que o investidor...

Consiga entender as assimetrias e se é momento ou não de alocar. Aí vale a pena você conversar com o seu assessor e você entender as assimetrias. E também entender que em alguns momentos é melhor você ficar comprado com o hedge do que arriscar e deixar passar. Porque eu particularmente sou muito defensor da ideia do time in the market. É mais importante do que time in the market. Ou seja, o tempo em que você fica comprado é mais importante do que você tentar fazer o market time.

Então essa é uma visão aqui que eu dou sobre o mercado americano. Lembrando, eu não dou recomendação de investimento, é consulte seu assessor, seu consultor. Não é meu papel aqui ficar fazendo recomendação de investimento, é apenas a minha opinião. O mercado europeu não tem muito mais o que falar, aquela velha história da estagnação e risco de aumento inflacionário, alguns bancos reportaram lucros.

O BNP Paribas reportou lucro alta de 9% ano contra ano, só que o GEM subiu 5,5% ano contra ano. Um risco ainda de estagflação na Europa e rusgas com os Estados Unidos, que compromete também a sua capacidade de se defender.

Na Ásia, nada de novo também, uma preocupação com países importadores de petróleo. A China ainda tem uma expectativa de que haja uma melhoria no setor de renda variável, de um modo geral, no mercado de capitais.

Há uma grande poupança das famílias chinesas, mas precisaria haver um canal de transmissão para renda variável, que esse pool de poupança dos chineses fosse para o mercado acionário. Particularmente, os chineses não parecem ser tão afeitos ao mercado acionário pela volatilidade, mais ou menos similar ao que acontece no Brasil em relação aos investidores brasileiros serem bastante refratários.

Mas na China, por outro lado, o júri é bem mais baixo, então você não tem tanta possibilidade de investimentos em renda fixa com a mesma rentabilidade do Brasil. O que acontece é que eles acabam concentrando muito em investimento imobiliário. Mas vamos agora falar de Brasil até para fechar o panorama de hoje.

O Brasil, o que eu disse ontem no podcast, que eu aguardava o boletim Focus na segunda-feira para avaliar como é que o mercado estava, os economistas que são sondados pelo Banco Central, como é que eles estavam projetando a alta inflacionária. E é a oitava semana de alta de projeções na inflação, uma projeção de 4,85 na inflação no final do ano. Então, 4,89, perdão, até o final do ano.

uma expectativa de alta da inflação para o final do ano e o câmbio previsto para 5,25, ou seja, estaríamos agora no momento em que o câmbio está mais favorável, em 4,97 mais ou menos, e a Selic em 13%, veja, portanto, que já houve um aumento de Selic terminal para 26%, que até então há quatro semanas era de 12,5% e agora 13%.

Realmente o conflito no Oriente Médio pesa sobre os fatores macroeconômicos, sobre as variáveis macroeconômicas no Brasil. É claro que o Brasil se beneficia da exportação do petróleo, o Petrobras se beneficia, vai aumentar a arrecadação federal, mas o governo também anunciou o pacote agora do desenrola. Então existe também algumas concessões feitas pela União, de modo que uma parte dessa arrecadação também já está comprometida.

Então, tudo para demonstrar que existe uma preocupação maior com as variáveis macroeconômicas e hoje a notícia aqui no Noticiário Brasileiro é realmente o lançamento do programa Desenrola pelo governo para tentar refinanciar as dívidas de brasileiros, aqui ganhou até 8 mil reais, mais ou menos, e também foram incluídas pequenas e médias empresas e foram incluídos agricultores, também produtores rurais.

Todos esses segmentos sociais que estão endividados, eu fiz um vídeo no YouTube comentando que 80% das famílias brasileiras têm dívidas. Se você tiver interesse em entender um pouco mais o que está acontecendo no Brasil, e o que eu considero uma falta de educação financeira, o brasileiro não poupa, assim como o americano também não poupa. Existem muitos países com uma cultura extremamente consumista e de pouca poupança. Brasil e Estados Unidos, por mais que sejam países completamente diversos, um país rico, outro país emergente, mas...

Curiosamente, nesse aspecto de comportamento do consumidor e do investidor individual, pessoa física, existe uma similaridade. E o Brasil se distoa, por exemplo, dos chineses. Os chineses, que também são considerados economia emergente, poupam...

chegam a poupar 40% da renda. Então, tudo isso para mostrar que as famílias brasileiras estão em uma situação ruim e com juros altos, como nós estamos enfrentando já há mais de um ano. É óbvio que o pagamento da dívida vai ficando cada vez mais difícil. Eu ontem também, ontem à noite, estava estudando um pouco Santander.

com interesse pessoal, evidentemente, e o Santander tem uma carteira grande de pequenas e médias empresas e o crédito cedido pelo Santander, non-performing loans, em 90 dias, tem aumentado, ou seja, a inadimplência dessa carteira tem aumentado bastante e o mercado, por consequência, puniu bastante a ação do Santander nos últimos pregões, inclusive após o resultado.

porque entende que houve uma deterioração grande, um risco de inadimplência e provisões que não cobrem totalmente esses non-performing loans. E tudo isso para você ter uma ideia do termômetro do que está acontecendo. Claro que o Santander agora também enfrenta maior competitividade, outros bancos ingressando, você tem fintechs ingressando no crédito para pessoa física, tudo isso torna o ambiente mais difícil, um custo de capital mais alto também para o banco, o banco não necessariamente é bom para o banco, uma selic alta.

E tudo isso acaba prejudicando bastante o funding do banco. E, de um modo geral, a inadimplência também bate. Então, você começa a ver a ação do Santander caindo bastante e começa a perceber essa conexão com as variáveis macroeconômicas. Você vê o movimento da ação do Banco do Brasil muito similar também.

Então, existe uma expectativa agora de acompanhar como é que vem o Itaú, Itaú também com a ação caindo. Então, de modo geral, o que me parece, olhando o setor financeiro aqui no Brasil, é que o mercado está bastante pessimista com os dados reportados. O Banco Central também tem um relatório de inadimplência que vai divulgar.

Mas tudo isso para mostrar que os dados macroeconômicos mostram que a situação está difícil, inclusive para os grandes bancos. Um custo de capital alto e uma inadimplência crescente. Então os bancos entraram nesse programa com o governo, no desenrola, na medida provisória. Esse dinheiro não pode ser direcionado a bets, que esse é outro problema no Brasil. O sujeito pega dinheiro e bota em bet, pede tudo e se endivida ainda mais.

Mas veja como as variáveis macroeconômicas se conectam e você começa a ter uma leitura dos balanços com base nesse pano de fundo e você tem uma leitura muito mais completa, mais rica para entender todo esse quebra-cabeça. Então, enfim, é um cenário muito difícil e eu termino o panorama de hoje.

com essa notícia do Desenrola e conecto com os balanços dos bancos, principalmente com o do Santander, que foi o que eu estudei bastante ontem. Então, eu espero que você tenha uma ótima terça-feira, dia 5 de maio. Qualquer coisa, volta nas minhas redes, arroba Rafael Bismuza em todas elas. Até mais!