Quem acompanha o Boletim Focus corre risco de subestimar a inflação?

Olá, bom dia, Cássia. Bom dia, ouvintes.

Recebemos aqui uma pergunta de um chará seu que faz a seguinte ponderação: O investidor que acompanha as projeções do Boletim Focus do Banco Central não corre o risco de subestimar a inflação e errar na escolha dos ativos? E aí ele escreve porque ele te pergunta isso. No boletim de junho, por exemplo, a projeção da inflação é de 4% em 2027, caindo gradativamente até chegar a 3,5% em 2029. Porém, olhando nos últimos 20 anos, A inflação real só ficou abaixo de 4% em 3 ocasiões. E aí, Marcelo?

Olha, Marcelo, meu xará, o Boletim Focus é um relatório do Banco Central que reúne a média das projeções para inflação feitas pelos especialistas das instituições financeiras. A ideia desse boletim é balizar as projeções para inflação para ter um certo consenso. Agora, de fato, a taxa de acerto dessas projeções é muito baixa. Isso porque tem muita coisa que acontece no caminho que acaba impactando a inflação real, tanto para cima quanto para baixo.

Nos últimos anos a gente teve a pandemia, a guerra na Ucrânia, o tarifácio e a guerra do Irã agora, fora os nossos problemas internos. Outra coisa é que essas projeções são muito influenciadas pelo que aconteceu nos últimos 12 meses. Isso é uma coisa normal do ser humano. Por exemplo, uma coisa que a gente vai ver agora na Copa: se um jogador entrar e jogar bem uma partida, ele vai ser titular no jogo seguinte. Então, as projeções do Boletim Focus têm que ser lidas levando isso tudo em consideração, principalmente no caso concreto para escolher entre aplicar no Tesouro IPCA, no Tesouro Prefixado ou no Tesouro Selic, que são os títulos que são disponíveis lá no Tesouro Direto.

Então, em resumo, o Boletim Focus é uma informação para ajudar o Banco Central e o governo adotar as medidas para controlar a inflação, ajuda os investidores a fazer a escolha das aplicações, mas está longe de ser uma verdade absoluta. E pelo contrário, né, os erros são grandes. Então tem que levar isso em consideração na hora de analisar essas projeções.

Marcelo D'Agosto, muito obrigada. Aproveite seu feriado. Voltamos a conversar amanhã.

Um abraço, Cássia e ouvintes.